Sharplink ETH Staking’den Gelir Elde Etti, Ancak 394 Milyon Dolarlık Zararı Gölgede Bıraktı

Dijital varlık hazine yönetimi ve blockchain likidite altyapısı alanında faaliyet gösteren Sharplink Inc., 2026 yılının ikinci çeyreğine ait finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, Ether staking stratejisi sayesinde gelirini önemli ölçüde artırmayı başarırken, ETH fiyatındaki oynaklıktan kaynaklanan büyük çaplı zararlar dikkat çekti.

Lido ile 200 Milyon Dolarlık Staking Hamlesi

Sharplink, 13 Ağustos’ta yaptığı duyuruda, Ethereum ekosisteminin en büyük likit staking protokollerinden biri olan Lido aracılığıyla 200 milyon dolarlık Ether’ini stake edeceğini açıkladı. Bu anlaşma kapsamında şirket, stake edilmiş ETH ve birikmiş ödülleri temsil eden wstETH tokenlarını alacak; söz konusu varlıklar ise Anchorage Digital bünyesinde saklanacak.

Lido, yaklaşık 16,5 milyar dolar değerinde ETH’nin aktığı köklü bir protokol konumunda bulunuyor. wstETH ise 100’den fazla farklı merkeziyetsiz finans uygulamasında 10 milyar doları aşan pozisyonlarda teminat olarak kullanılıyor. Bu likidite altyapısı, Sharplink’in ETH varlıklarını tamamen kilitlemeden staking getirisi elde etmesine olanak tanıyor.

Gelir Artışı: Bir Önceki Yıla Göre 16 Kat Büyüme

Şirketin ikinci çeyrek gelirleri, aktif ETH yönetiminin katkısıyla 11,5 milyon dolara ulaştı. Bir önceki yılın aynı döneminde bu rakam yalnızca 0,7 milyon dolar düzeyindeydi. Sharplink’in elindeki ETH miktarı da kayda değer bir büyüklüğe erişti: 30 Haziran itibarıyla yaklaşık 886.881 ETH olan bu rakam, 3 Ağustos’a gelindiğinde 888.938 ETH’ye yükseldi.

Bu dönemde şirket, Russell 2000 ve Russell 3000 endekslerine eklenerek kurumsal yatırımcıların radarına girdi. Ayrıca hisse geri alım programı kapsamında çeyrek içinde yaklaşık 10 milyon dolar karşılığında 2,1 milyon hisse geri satın alındı; Ağustos 2025’ten bu yana gerçekleştirilen toplam geri alım tutarı ise 41,7 milyon dolara yaklaştı.

Bilançodaki 394 Milyon Dolarlık Yük

Tüm bu olumlu gelişmelere karşın, şirketin net finansal tablosu ağır bir yük taşıyor. Sharplink, ikinci çeyrekte 394,3 milyon dolarlık net zarar açıkladı. Bu rakam, bir önceki yılın aynı dönemindeki 103,4 milyon dolarlık zararın üç katından fazlasına karşılık geliyor.

Zararın bileşenlerine bakıldığında şu tablo ortaya çıkıyor:

• 321 milyon dolar: ETH fiyat dalgalanmalarına bağlı gerçekleşmemiş değer kayıpları
• 76,1 milyon dolar: LsETH ve weETH varlıkları için kaydedilen kalıcı değer düşüklüğü zararları
• 9,1 milyon dolar: Satış, genel ve idari giderler (bir önceki yıl 2,4 milyon dolardı)

Gerçekleşmemiş zararlar, muhasebe kuralları çerçevesinde kağıt üzerinde kalan kayıplar olduğundan fiyat toparlanmasıyla tersine dönebilir. Ancak değer düşüklüğü olarak sınıflandırılan kısım, GAAP standartları gereği bilançoda kalıcı biçimde yer alır.

Yatırımcı Algısı Karışık Sinyaller Veriyor

Piyasa katılımcılarının tutumuna bakıldığında, hedge fonların Sharplink’teki sahiplik oranının bir önceki çeyrekteki 25 fondan 21 fona gerilediği görülüyor. Öte yandan şirkete ait hisselerdeki açığa satış oranı, dolaşımdaki hisselerin %16,17’si seviyesinde seyrediyor; bu oran, yalnızca riskten korunma amaçlı işlemlerden değil, organize bir şüpheciliğin varlığından kaynaklandığına işaret ediyor.

Sharplink’in mevcut tablosu, birbirine zıt iki sonucu aynı anda barındırıyor: bir yanda güçlü gelir artışı, diğer yanda ise büyük çaplı net zarar. Her iki sonucun da kaynağı aynı agresif ETH hazine stratejisi. Lido ile yapılan staking anlaşması ve devam eden hisse geri alımları, şirketin varlıklarından daha fazla değer üretmeye çalıştığını ortaya koyuyor. Ancak bu stratejinin nihai sonucu, büyük ölçüde ETH fiyatının seyrine bağlı olmaya devam ediyor.