Bitcoin’de Kaldıraç Tehlikesi: Piyasa Her İki Yönde de Sert Hareket Edebilir

Kripto para piyasasının toplam piyasa değeri, ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvil geri alımlarını artıracağını açıklamasının ardından 740 milyar dolardan fazla yükseldi. Ancak bu güçlü yükselişe, vadeli işlem piyasalarında hızla büyüyen kaldıraçlı pozisyonlar da eşlik ediyor.

Açık Pozisyonlar Rekor Seviyelere Yaklaşıyor

Coinglass verilerine göre kripto para vadeli kontratlarındaki toplam açık pozisyon miktarı yaklaşık 160 milyar dolara ulaştı. Bu rakam, geçen yılın ekim ayı sonundan bu yana kaydedilen en yüksek seviyeye işaret ediyor.

Pazartesi günü yaşanan hızlı fiyat artışı sırasında düşüş yönünde pozisyon tutan yatırımcılara ait 900 milyon doların üzerinde short pozisyon tasfiye edildi. Ancak bu tasfiyelere rağmen açık pozisyon miktarının düşmek yerine yükselmeye devam etmesi, piyasaya yeni kaldıraçlı işlemlerin girdiğine işaret ediyor.

Short Squeeze Riski Gündemde

Short pozisyonların kapanmaya devam etmesi, piyasada yeni bir “short squeeze” hareketini tetikleyebilir. Böyle bir senaryoda zarar eden yatırımcıların pozisyonlarını kapatmak için alım yapmak zorunda kalması, fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı daha da güçlendirebilir.

BTC Markets analisti Rachael Lucas, normal koşullarda bir short squeeze hareketinin ardından açık pozisyon miktarının azalmasının beklendiğini vurgulayarak şu değerlendirmede bulundu:

“Bu kez böyle olmadı. Kapanan pozisyonların hemen yenileriyle değiştirildiğini görüyoruz. Yatırımcılar riski azaltmak yerine hareketin peşinden gidiyor. Bu nedenle fiyatın bundan sonraki yüzde 5’lik hareketi, hangi yönde olursa olsun, birçok kişinin beklediğinden çok daha hızlı gerçekleşebilir.”

Kaldıraç Büyümesi Neden Riskli?

Vade tarihi bulunmayan sürekli vadeli işlem sözleşmeleri, kripto para türev piyasasının en büyük segmentini oluşturuyor. Bu piyasadaki açık pozisyon miktarı, yatırımcıların spekülatif eğilimini ölçmek için yakından izlenen kritik göstergeler arasında yer alıyor.

Short tasfiyelerin yaşandığı bir dönemde açık pozisyonların artmaya devam etmesi, yükselişin yalnızca düşüş yönlü pozisyonların kapanmasından kaynaklanmadığını ortaya koyuyor. Piyasaya yeni kaldıraçlı pozisyonlar da ekleniyor. Bu yapı:

• Fiyatın yukarı yönlü sert hareket etmesi durumunda yeni short tasfiyelerine,
• Aşağı yönlü bir harekette ise kaldıraçlı long pozisyonların hızla kapanmasına yol açabilir.

Uzmanlar Spot Piyasayı İzliyor

QCP Group kıdemli satış trader’ı Caleb Lin, takip edilmesi gereken temel göstergenin kaldıraçlı vadeli işlemlerdeki büyümenin spot piyasadaki talebin önüne geçip geçmediği olduğunu belirtti:

“Spot piyasadaki alımlar da buna eşlik ediyorsa vadeli işlemlerde açık pozisyonların yükselmesi sağlıklı kabul edilebilir. Ancak vadeli taraftaki büyüme daha hızlı gerçekleştiğinde piyasa kendi kendini besleyen bir yapıya dönüşüyor. Küçük bir geri çekilme long pozisyonların tasfiyesine yol açıyor, bu da fiyatları daha aşağı iterek yeni tasfiyeleri tetikliyor.”

Lin’e göre Bitcoin’in 83 bin dolar seviyesinin üzerine çıkışında short pozisyonlarda benzer bir mekanizma devreye girmişti. Spot piyasa talebinin zayıf kaldığı bir ortamda long yönlü kaldıracın hızla büyümesi ise aynı dinamiğin bu kez ters yönde işleyebileceğine dair endişeleri artırıyor.